译文
元载相公曾具体筹划过收复河湟，宪宗皇帝对此事关心也格外留神。
不久却见大臣身穿朝服就刑东市，皇上也突然驾崩来不及实施西巡。
河湟百姓虽然穿着戎服牧羊驱马，可是他们白发丹心仍是唐朝臣民。
只有产生于凉州的动人歌舞乐曲，流传天下在娱乐着那些富贵闲人。

注释
⑴河湟：指今青海省和甘肃省境内的黄河和湟水流域，唐时是唐与吐蕃的边境地带。湟水是黄河上游支流，源出青海东部，流经西宁，至甘肃兰州市西汇入黄河。《唐书·吐蕃传》记载：“世举谓西戎地曰河湟。”
⑵元载：字公辅，唐代宗时为宰相，曾任西州刺史。大历八年（773年）曾上书代宗，对西北边防提出一些建议。借箸：为君王筹划国事。《史记·留侯世家》载，张良在刘邦吃饭时进策说：“臣请借前箸为大王筹之。”
⑶留神：指关注河湟地区局势。
⑷“旋见”句：指大历十二年（777年）元载因事下狱，代宗下诏令其自杀。东市：代指朝廷处决罪犯之地。《汉书·晁错传》记载，晁错在汉景帝时任御史大夫，对削藩定边指出不少建议，但景帝听信谗言，仓促下令杀了他。行刑时“错衣朝衣，斩东市。”
⑸遗弓剑：指唐宪宗死，古代传说黄帝仙去，只留下弓剑。不西巡：是指唐宪宗没有来得及实现收复西北疆土的愿望。《水经注·河水》：“阳周县桥山上有黄帝冢。帝崩，唯弓剑存焉。”《唐会要》记载：“宪宗于元和十五年正月驾崩，年四十三。”
⑹“牧羊”两句：《汉书·苏武传》记载：“武留匈奴凡十九岁，始以强壮出，及还，须发尽白。”以及“杖汉节牧羊，卧起操持，节旄尽落。”这里是借苏武来比喻河湟百姓身陷异族而忠心不移。
⑺凉州：原本是唐王朝西北属地，安史之乱中，吐蕃乘乱夺取。李唐王室出自陇西，所以偏好西北音乐。唐玄宗时凉州曾有《凉州新曲》献于朝廷。
⑻闲人：闲散之人。