译文
闲梦悠远，南国春光正好。船上管弦声不绝于耳，江水一片碧绿，满城柳絮纷飞，淡淡尘烟滚滚，忙坏了看花的人们。
闲梦幽远，南唐故国正值秋高气爽的清秋。辽阔无际的江山笼罩着一片淡淡的秋色，美丽的芦花深处横着一叶孤舟，悠扬的笛声回荡在洒满月光的高楼。

注释
⑴望江南：此词调名一作“望江梅”，又作“忆江南”。李煜此词调名下共二首，《花草粹编》置于《望江南》下，未析为二首。《全唐诗》、《历代诗余》将此调下二首与《望江南》二首归为一调，计为四首。
⑵闲梦远：闲，指囚禁中百无聊赖的生活和心情。梦远，指梦见遥远的地方，也指梦长。
⑶南国：一般指长江以南的广大地区，这里指南唐国土。正芳春：正是春光明媚的时候。芳春：美好的春天。唐陈子昂《送东莱王学士无竞》有“孤松宜晚岁，众木爱芳春”句。
⑷管弦：管乐器与弦乐器，也泛指乐器，这里指各种乐器共同演奏。江面绿：指春天里江水明彻而泛绿色。绿，也作“渌”，水清彻的样子。
⑸飞絮：飞扬的柳絮。辊：有本作“滚”（gǔn），翻滚，滚动，转动。轻尘：指车马过后扬起的尘土。此句比喻柳絮像细微的尘土在空中地下翻滚。
⑹忙杀：犹言忙死。杀：同“煞”，形容极甚。忙杀，《花草粹编》、《全唐诗》等本作“愁杀”。
⑺清秋：天高气爽的秋天，指深秋。唐杜甫《宿府》有“清秋幕府井梧寒，独宿江城蜡炬残”句。
⑻寒色：指自然景物在寒冷时节的颜色，即秋色。暮：萧本二主词等本中作“远”。
⑼芦花：芦苇花絮。隋江总《赠贺左丞萧舍人》有“芦花霜外白，枫叶水前丹”句。泊：停泊，停放。
⑽笛在月明楼：全句意谓笛声发自于月光照耀下的高楼。月明：月光明照。