此词咏梁启超和戊戌变法事。宛转缠绵，寄喻殊深。“鸾钗密约，凤屧旧尘，梦回凄忆”。托情男女，实指君臣间之关系。“蓬山路阻”三句，喻君臣分手，不得再见。“近夕阳”三句，以暮春黄昏光景，比喻国运。全词含蓄蕴藉，真挚感人。