至道元年（995），潘阆因宦官王继恩推荐，得到宋太宗的召见，赐进士及第，国子四门助教。因其过于狂妄，未几追还诏书。太宗驾崩之前，潘阆与王继恩、参知政事李昌龄、枢密赵镕、知制诰胡旦等谋立太祖之孙惟吉为帝。事败，真宗即位，将王继恩等人尽行诛窜。潘阆逃往舒州潜山寺。咸平初，入京被收系入狱，真宗过问逮捕审讯，不久获宽释，任滁州（今属安徽）参军。赴任滁州途中，潘阆写有《赴滁州散参军途中书事》诗：“微躯不杀谢天恩，容养疏慵世未闻。昔日已为闲助教，今朝又作散参军。高吟瘦马冲残雪，远看孤鸿入断云。到任也应无别事，愿将清俸买香焚。”
潘阆晚年遨游于大江南北，放怀湖山，最后死于泗上（今江苏省淮阴市一带）。道士冯德之迁其遗骨葬于杭州。集贤院钱易铭其墓云：“逍遥尝与道士冯德之居钱塘，约归骨于天柱山。大中祥符三年为泗州参军，卒于官舍。德之遂囊其骨归吴中，葬于洞霄宫之右。”今杭州城有“潘阆巷”。
潘阆与寇准、钱易、王禹偁、林逋、许洞等交游唱和，著《逍遥词》。
